របៀបដែលការអនុត្តរភាពនៃប្រាក់ដុល្លារអាមេរិកបង្កើតភាពវឹកវរជាសកល

ប៉េកាំង៖ទីភ្នាក់ងារព័ត៌មានចិនស៊ិនហួ បានចុះផ្សាយនៅថ្ងៃទី៤ ខែមេសា នេះថា ពិភពលោកកំពុងកាន់ដង្ហើមរបស់ខ្លួនសម្រាប់វិបត្តិធនាគារដែលកំពុងឆេះនៅសហរដ្ឋអាមេរិក ដែលបង្កឡើងដោយការដួលរលំដ៏អស្ចារ្យនៃធនាគារ Silicon Valley និងធនាគារ Signature Bank។នៅទូទាំងមហាសមុទ្រអាត្លង់ទិក ផលប៉ះពាល់កំពុងវិលវល់។នៅពេលដែលធនាគារអ៊ឺរ៉ុប រួមទាំង Credit Suisse របស់ប្រទេសស្វីស ខិតទៅជិតវិបត្តិស្រដៀងគ្នានេះ ក្តីបារម្ភកំពុងកើនឡើងដែលថាវិបត្តិក្នុងតំបន់អាចក្លាយជាប្រព័ន្ធ។

ពិរុទ្ធជនពិតប្រាកដសម្រាប់វិបត្តិដ៏ក្តៅគគុកគឺគោលនយោបាយរូបិយវត្ថុរបស់ធនាគារកណ្តាលអាមេរិក (Fed) ដោយផ្អែកលើអនុត្តរភាពនៃប្រាក់ដុល្លារអាមេរិក ដែលមានឱកាសជាច្រើនបានប្លន់ទ្រព្យសម្បត្តិពិភពលោក។បន្ទាប់ពីសង្គ្រាមលោកលើកទី ២ សហរដ្ឋអាមេរិកបានបង្កើតជាអនុត្តរភាពនៃប្រាក់ដុល្លារដោយចេតនា។នៅក្នុងត្រីមាសទី ៣ នៃឆ្នាំ ២០២២ ប្រាក់ដុល្លារមានជិត ៦០ ភាគរយនៃទុនបម្រុងរូបិយប័ណ្ណបរទេសសកលលោក។នៅខែមករាឆ្នាំ ២០២៣ ប្រាក់ដុល្លារមានប្រហែល ៤០ ភាគរយនៃការទូទាត់អន្តរជាតិ។ដោយសារប្រាក់ដុល្លារត្រូវបានបង្កប់នៅក្នុងប្រព័ន្ធប្រតិបត្តិការអន្តរជាតិ សហរដ្ឋអាមេរិកបានប្រែក្លាយវាទៅជាឧបករណ៍មួយដើម្បីបង្ហូរឈាមប្រទេសផ្សេងទៀតដោយការប្រមូលចំណូលពីភាពស៊ីសង្វាក់គ្នា។ជាមួយនឹងក្រដាសប្រាក់ ១០០ ដុល្លារដែលមានតម្លៃត្រឹមតែ ១៧ សេនប៉ុណ្ណោះក្នុងការបោះពុម្ព សហរដ្ឋអាមេរិកអាចប្រមូលផលបាន ១០០ ដុល្លារនៃទំនិញ និងសេវាកម្មពីប្រទេសផ្សេងៗ។ដូចអតីតប្រធានាធិបតីបារាំង Charles de Gaulle រអ៊ូរទាំជាងកន្លះសតវត្សមុន សហរដ្ឋអាមេរិកទទួលបាន “ឯកសិទ្ធិហួសហេតុ” និង “ឱនភាពដោយគ្មានទឹកភ្នែក” ដែលបង្កើតឡើងដោយប្រាក់ដុល្លាររបស់ខ្លួន ហើយបានប្រើប្រាស់ក្រដាសប្រាក់គ្មានតម្លៃរបស់ខ្លួនដើម្បីប្លន់ធនធាន និងរោងចក្ររបស់ប្រទេសដទៃ។

ពីប្រាក់ដុល្លារមាស ប្រាក់ដុល្លារ Petro ទៅដុល្លារឥណទាន ហើយឥឡូវនេះទៅជាប្រាក់ដុល្លារបំណុល ក្នុងរយៈពេលជាច្រើនទសវត្សរ៍កន្លងមកនេះ ពិភពលោកបាននិងកំពុងមើលឃើញមូលដ្ឋាននៃប្រាក់ដុល្លារថាជារូបិយប័ណ្ណអន្តរជាតិធ្លាក់ចុះ។ដើម្បីសង្គ្រោះភាពអនុត្តរភាពរបស់ប្រាក់ដុល្លារ សហរដ្ឋអាមេរិកបានអស់កម្លាំងដោយឥតគិតពិចារណានូវមធ្យោបាយយោធា ហិរញ្ញវត្ថុ និងពាណិជ្ជកម្ម ដោយព្យាយាមនាំចេញហានិភ័យជាបន្តបន្ទាប់ទៅកាន់ប្រទេសនានា និងទទួលបានអត្ថប្រយោជន៍ពីប្រទេសផ្សេងទៀតតាមរយៈអាជីវកម្មប្រាក់ដុល្លារដែលរកបានច្រើន។ដើម្បីជំរុញសេដ្ឋកិច្ចក្នុងស្រុករបស់ខ្លួន សហរដ្ឋអាមេរិកតែងតែបូមប្រាក់លើសចូលទៅក្នុងទីផ្សារពិភពលោកក្នុងអំឡុងពេលនៃការពង្រីកសេដ្ឋកិច្ច បង្កើតការបំភាន់នៃការរីកដុះដាលទូទាំងពិភពលោក។បន្ទាប់ពីវិបត្តិហិរញ្ញវត្ថុអន្តរជាតិក្នុងឆ្នាំ ២០០៨ Fed បានណែនាំជាច្រើនជុំនៃការបន្ធូរបន្ថយបរិមាណ។បន្ទាប់ពីការផ្ទុះឡើងនៃជំងឺរាតត្បាត COVID-១៩ ក្នុងឆ្នាំ ២០២០ វាបានអនុវត្តការបន្ធូរបន្ថយបរិមាណ “គ្មានដែនកំណត់” ដោយជំរុញឱ្យអតិផរណាពិភពលោកឡើងដល់កម្រិតខ្ពស់រយៈពេល ៤០ ឆ្នាំ បង្កើតបានជាពពុះទ្រព្យសកម្មដ៏ធំ និងធ្វើឱ្យហានិភ័យកាន់តែធ្ងន់ធ្ងរដល់សេដ្ឋកិច្ចពិភពលោក។ខណៈពេលដែលការផ្គត់ផ្គង់ប្រាក់ដុល្លារអាមេរិកលើសតម្រូវការបាននាំមកនូវ “សម្ពាធអតិផរណាដែលមិនបានឃើញក្នុងមួយជំនាន់” ដល់សហរដ្ឋអាមេរិក សេដ្ឋកិច្ចផ្សេងទៀតត្រូវបានរងផលប៉ះពាល់កាន់តែខ្លាំង។ នៅក្នុងខែកុម្ភៈ អតិផរណាប្រចាំឆ្នាំនៅក្នុងប្រទេសអាហ្សង់ទីនបានរំលោភលើសញ្ញា ១០០ ភាគរយជាលើកដំបូងចាប់តាំងពីឆ្នាំ ១៩៩១ ។
ភាគច្រើននៃប្រាក់ដុល្លារលើសត្រូវបាននាំចេញទៅកាន់ប្រទេសផ្សេងទៀតតាមរយៈការនាំចូល និងការវិនិយោគពីក្រៅប្រទេស ដែលអនុញ្ញាតឱ្យសហរដ្ឋអាមេរិកប្រមូលទ្រព្យសម្បត្តិរបស់ប្រទេសផ្សេងទៀតក្នុងតម្លៃជិតសូន្យ។
ការផ្គត់ផ្គង់ប្រាក់ដុល្លារលើសក៏បង្កើត “វិបុលភាពមិនសមហេតុផល” ដែលងាកចេញពីស្ថានភាពសេដ្ឋកិច្ចជាក់ស្តែង និងធ្វើឱ្យភាពចលាចលនៅក្នុងទីផ្សារហិរញ្ញវត្ថុពិភពលោកកាន់តែធ្ងន់ធ្ងរ។

អ្នកសេដ្ឋកិច្ចកាន់តែច្រើនកំពុងភ្ញាក់ឡើងចំពោះការធ្លាក់ចុះនៃប្រព័ន្ធរូបិយវត្ថុដែលមានមូលដ្ឋានលើប្រាក់ដុល្លារបច្ចុប្បន្ន។
លោក David E. Sumual ប្រធានសេដ្ឋវិទូនៃធនាគារ Bank Central Asia ដែលជាធនាគារឯកជនធំជាងគេនៅក្នុងប្រទេសឥណ្ឌូនេស៊ី បាននិយាយថា ប្រព័ន្ធរូបិយវត្ថុដែលផ្តោតលើប្រាក់ដុល្លារនាពេលបច្ចុប្បន្នមិនឆ្លុះបញ្ចាំងពីទីផ្សារសកលលោកដែលមានថាមពលនោះទេ ។ប៉ុន្តែ Fed នឹងបន្តរៀបចំទីផ្សារពិភពលោក និងធ្វើឱ្យមានការបំផ្លិចបំផ្លាញដល់សេដ្ឋកិច្ចពិភពលោក ដរាបណាប្រទេសផ្សេងទៀតមិនកាត់បន្ថយការពឹងផ្អែកលើប្រាក់ដុល្លារ។
អ្នកវិភាគបានព្រមានថា Fed បានជំរុញឱ្យមានពពុះទ្រព្យសម្បត្តិនៅទូទាំងពិភពលោកដល់កម្រិតដ៏គ្រោះថ្នាក់បំផុត ហើយសញ្ញាដំបូងនៃការផ្ទុះពពុះទាំងនោះកំពុងចាប់ផ្តើមលេចឡើង។បន្ទាប់​ពី​ទីផ្សារ​មាន​ក្លិន​ស្អុយ​ច្រើន​ឆ្នាំ បញ្ហា​ពិត​ប្រាកដ​គឺ​ស្ថិត​នៅ​លើ​ផ្ទៃមេឃ។ខណៈពេលដែលឧស្សាហកម្មធនាគារលោកខាងលិចកំពុងធ្លាក់ចុះនៅលើគែមនៃគ្រោះមហន្តរាយ Fed មិនបង្ហាញសញ្ញានៃការបញ្ឈប់ការដំឡើងអត្រាការប្រាក់របស់ខ្លួន។
ចាប់តាំងពីខែមីនាឆ្នាំមុន Fed បានដំឡើងអត្រាការប្រាក់ ៩ ដងជាប់ៗគ្នាជាមួយនឹងការដំឡើងអត្រាការប្រាក់កើនឡើង ៤៧៥ ពិន្ទុមូលដ្ឋាន។អត្រាការប្រាក់របស់សហរដ្ឋអាមេរិកឥឡូវនេះឈរនៅកម្រិតខ្ពស់បំផុតចាប់តាំងពីខែកញ្ញាឆ្នាំ ២០០៧ ។
ការដំឡើងអត្រាការប្រាក់យ៉ាងគឃ្លើនបាននាំឱ្យមានការរឹតបន្តឹងសាច់ប្រាក់ងាយស្រួលជាសកល ដែលបណ្តាលឱ្យមានលំហូរចេញមូលធន និងការធ្លាក់ថ្លៃរូបិយប័ណ្ណនៅក្នុងទីផ្សារដែលកំពុងរីកចម្រើន។យោងតាមទិន្នន័យពីមូលនិធិរូបិយវត្ថុអន្តរជាតិ (IMF) សម្ពាធលើការសងបំណុលសម្រាប់ប្រទេសដែលតំណាងដោយប្រាក់ដុល្លារបានកើនឡើងយ៉ាងខ្លាំង។ជាង ៦០ ភាគរយនៃបណ្តាប្រទេសដែលមានប្រាក់ចំណូលទាបមានហានិភ័យខ្ពស់នៃបញ្ហាបំណុលរួចហើយ។
ប្រសិនបើអតីតកាលជាការបង្ហាញណាមួយ នៅពេលដែលប្រទេសមួយធ្លាក់ចូលទៅក្នុងវិបត្តិបំណុល ទ្រព្យសម្បត្តិរបស់វានឹងត្រូវប្រឈមមុខនឹងការប្លន់របស់សហរដ្ឋអាមេរិក។
នៅឆ្នាំ ១៩៩៨ នៅពេលដែលត្រូវបានសួរថា តើសហរដ្ឋអាមេរិកអាចទប់ទល់នឹងព្យុះហិរញ្ញវត្ថុនៅអាស៊ីបានដែរឬទេ លោក Jeffrey E. Garten ដែលជាព្រឹទ្ធបុរសនៃសាលាគ្រប់គ្រង Yale បាននិយាយថា “ក្រុមហ៊ុនអាមេរិកធំៗគួរតែបន្តដំណើរការនៅអាស៊ី ដោយទាញយកអត្ថប្រយោជន៍ពីឱកាសដែលមិនធ្លាប់មានពីមុនមកក្នុងការទិញ។ទ្រព្យសកម្មមានតម្លៃថោកនៅក្នុងឧស្សាហកម្មដែលត្រូវបានបិទចំពោះការវិនិយោគបរទេសសំខាន់ៗ។
ពាក្យរបស់ Garten បានក្លាយជាទំនាយក្រោយមកបានសម្រេច ហើយសេណារីយ៉ូស្រដៀងគ្នានៃការដាក់ទុនរបស់សហរដ្ឋអាមេរិកទៅលើឧស្សាហកម្មនៅក្នុងសេដ្ឋកិច្ចដែលងាយរងគ្រោះបានលេងម្តងហើយម្តងទៀត។

នៅពេលដែល Fed flip-flop លើគោលនយោបាយរូបិយវត្ថុរបស់ខ្លួន សហរដ្ឋអាមេរិកក៏ទទួលរងការឈឺចាប់ផ្នែកសេដ្ឋកិច្ចបណ្តោះអាសន្នផងដែរ។ទោះបីជាយ៉ាងណាក៏ដោយ ជាមួយនឹងរូបិយបណ្ណអនុត្តរភាពរបស់ខ្លួន ពូ Sam អាចដោះស្រាយហានិភ័យដល់អ្នកដ៏ទៃ ហើយលេចចេញជារូបរាងដោយមិនខ្លាចញញើតពីវិបត្តិដែលវាបានចាប់ផ្តើម។បន្ទាប់ពីវិបត្តិហិរញ្ញវត្ថុពិភពលោកឆ្នាំ ២០០៨ សហភាពអឺរ៉ុបបានចំណាយពេល ១៣ ឆ្នាំដើម្បីបញ្ជូនផលិតផលក្នុងស្រុកសរុបសម្រាប់មនុស្សម្នាក់ទៅកម្រិតមុនវិបត្តិ ខណៈសហរដ្ឋអាមេរិកចំណាយពេលត្រឹមតែ ២ ឆ្នាំដើម្បីធ្វើដូច្នេះបាន។ថ្វីបើ​មាន​ការ​ប៉ះទង្គិច​មួយ​រយៈពេល​ខ្លី​ក៏ដោយ សហរដ្ឋអាមេរិក​នៅតែ​បន្ត​លួច​ប្លន់​ពិភពលោក​។ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ ការរំលោភបំពានលើប្រាក់ដុល្លារ អាវុធនៃហេដ្ឋារចនាសម្ព័ន្ធហិរញ្ញវត្ថុសកល និងគោលនយោបាយរូបិយវត្ថុដែលមិនទទួលខុសត្រូវរបស់ប្រទេសកំពុងធ្វើឱ្យខូចគុណភាព និងបំផ្លាញភាពជឿជាក់របស់សហរដ្ឋអាមេរិក។យោងតាមទិន្នន័យពី IMF ភាគហ៊ុនរបស់ប្រាក់ដុល្លារនៅក្នុងទុនបម្រុងសកលបានធ្លាក់ចុះជាង ១០ ភាគរយធៀបនឹង ២០ ឆ្នាំមុន។ ទំនោរធ្លាក់ចុះមិនបង្ហាញពីសញ្ញានៃការបញ្ចប់នោះទេ។