ការបន្ធូរបន្ថយលក្ខខណ្ឌហិរញ្ញវត្ថុគំរាមកំហែងដល់ការប្រយុទ្ធអតិផរណារបស់ធនាគារកណ្តាល

សហរដ្ឋអាមេរិក៖ កាលពីថ្ងៃទី ១៦ ខែសីហា (Reuters) – ធនាគារកណ្តាលអាមេរិកកំពុងដំឡើងអត្រាការប្រាក់ក្នុងល្បឿនដ៏ខ្លាំងក្លាបំផុតក្នុងមួយជំនាន់ ប៉ុន្តែលក្ខខណ្ឌហិរញ្ញវត្ថុដែលវាត្រូវការរឹតបន្តឹងដើម្បីទប់ទល់នឹងអតិផរណាដែលកំពុងកើនឡើងកំពុងធ្វើដំណើរក្នុងទិសដៅខុស។ការកើនឡើងនៃភាគហ៊ុន និងទិន្នផលសញ្ញាប័ណ្ណរដ្ឋាភិបាលធ្លាក់ចុះចាប់តាំងពីការដំឡើងកាលពីខែមិថុនារបស់ Fed មានន័យថាលក្ខខណ្ឌហិរញ្ញវត្ថុពិតជាកំពុងធូររលុង បើទោះបីជាសេដ្ឋកិច្ចរបស់សហរដ្ឋអាមេរិកបានរងការវាយប្រហារជាមួយនឹងចំណុចមូលដ្ឋាន ១៥០ នៃការដំឡើងអត្រាការប្រាក់នៅក្នុងកិច្ចប្រជុំនោះ និងបន្ទាប់ក៏ដោយ។

លក្ខខណ្ឌហិរញ្ញវត្ថុឆ្លុះបញ្ចាំងពីលទ្ធភាពទទួលបានមូលនិធិនៅក្នុងសេដ្ឋកិច្ច។ ពួកគេកំណត់ផែនការចំណាយ ការសន្សំ និងការវិនិយោគរបស់អាជីវកម្ម និងគ្រួសារ ដូច្នេះធនាគារកណ្តាលចង់ឱ្យពួកគេរឹតបន្តឹងដើម្បីជួយគ្រប់គ្រងអតិផរណា ដែលឥឡូវនេះកំពុងដំណើរការលើសពីកម្រិតគោលដៅរបស់ពួកគេ។

សន្ទស្សន៍លក្ខខណ្ឌហិរញ្ញវត្ថុរបស់សហរដ្ឋអាមេរិក (FCI) ដែលបានតាមដានយ៉ាងទូលំទូលាយដោយ Goldman Sachs ដែលកត្តានៃការចំណាយលើការខ្ចីប្រាក់ កម្រិតភាគហ៊ុន និងអត្រាប្តូរប្រាក់បានបន្ធូរបន្ថយចំណុចមូលដ្ឋានមួយចំនួន (bps) មួយចំនួនចាប់តាំងពីកិច្ចប្រជុំខែមិថុនារបស់ Fed ។

សន្ទស្សន៍ស្រដៀងគ្នានេះពីធនាគារកណ្តាលទីក្រុងឈីកាហ្គោ ដែលតាមដានស្ថានភាពហិរញ្ញវត្ថុដោយឯករាជ្យពីលក្ខខណ្ឌសេដ្ឋកិច្ចដែលកំពុងដំណើរការបានប្រែទៅជាអវិជ្ជមាន ដែលបង្ហាញថាលក្ខខណ្ឌមានភាពធូររលុងទាក់ទងទៅនឹងអ្វីដែលរូបភាពសេដ្ឋកិច្ចបច្ចុប្បន្ននឹងបង្ហាញជាធម្មតា។

នៅក្នុងតំបន់ចាយប្រាក់អឺរ៉ូ លក្ខខណ្ឌក៏បានបន្ធូរបន្ថយប្រហែល ៤០ ចំណុចមូលដ្ឋានផងដែរ យោងតាមក្រុមហ៊ុន Goldman Sachs ហើយទីផ្សារប្រាក់បានកំណត់តម្លៃភាគច្រើននៃការដំឡើងអត្រាការប្រាក់ឆ្នាំ ២០២៣ ដែលពួកគេបានរំពឹងទុកពីមុន។

លោក Daan Struyven សេដ្ឋវិទូពិភពលោកជាន់ខ្ពស់នៅក្រុមហ៊ុន Goldman Sachs មានប្រសាសន៍ថា “ត្រលប់ទៅខែមិថុនា យើងបានគិតថាលក្ខខណ្ឌហិរញ្ញវត្ថុ (សហរដ្ឋអាមេរិក) មានលក្ខណៈទូលំទូលាយដែលពួកគេគួរតែរៀបចំឱ្យមានដំណើរការយឺតយ៉ាវ ដែលអ្នកត្រូវការដើម្បីនាំយកសកម្មភាព កំណើនប្រាក់ឈ្នួល និងអតិផរណាតម្លៃត្រឡប់ទៅគោលដៅវិញ” ។

“ការស្មានដ៏ល្អបំផុតរបស់យើងគឺថា ពួកគេបានធូរស្រាលបន្តិចហើយ”។

ការផ្លាស់ប្តូរលក្ខខណ្ឌត្រូវបានជំរុញដោយការភ័យខ្លាចនៃការធ្លាក់ចុះសេដ្ឋកិច្ច ដែលបានជំរុញឱ្យទីផ្សារមិនត្រឹមតែកាត់បន្ថយកម្រិតដែលពួកគេរំពឹងថា Fed នឹងកើនឡើងប៉ុណ្ណោះទេ ប៉ុន្តែថែមទាំងកាត់បន្ថយអត្រាការប្រាក់នៅឆ្នាំក្រោយផងដែរ។ នេះបង្ហាញថាវិនិយោគិនគិតថា Fed នឹងមានការព្រួយបារម្ភកាន់តែខ្លាំងដោយសេដ្ឋកិច្ចធ្លាក់ចុះជាជាងអតិផរណានៅឆ្នាំក្រោយ។

ការអត្ថាធិប្បាយរបស់ប្រធាន Fed លោក Jerome Powell បន្ទាប់ពីការដំឡើងអត្រាការប្រាក់ខែកក្កដារបស់ធនាគារក៏ត្រូវបានបកស្រាយដោយអ្នកវិនិយោគមួយចំនួនថាជាការបង្ហាញពី “ចំណុចសំខាន់” ។

ទីផ្សារប្រាក់ឥឡូវនេះរំពឹងថាការដំឡើងថ្លៃរបស់ Fed នឹងឈប់នៅប្រហែល ៣.៦% នៅខែមីនាខាងមុខ បើធៀបនឹង ៤%-plus ដែលរំពឹងទុកមុនការដំឡើងខែមិថុនា បន្ទាប់មកដោយការកាត់បន្ថយ ៥០ bps នៅចុងឆ្នាំ ២០២៣ ។

ចាប់តាំងពីការឡើងភ្នំខែមិថុនា S&P ៥០០ បានកើនឡើង ១៣% តម្លៃប្រេងបានធ្លាក់ចុះ ២២% ហើយទិន្នផលរតនាគារសហរដ្ឋអាមេរិករយៈពេល ១០ ឆ្នាំបានធ្លាក់ចុះ ៧០ bps ។ ទីផ្សារឥណទានក៏បានកើនឡើងផងដែរ។

ដើម្បីឱ្យប្រាកដ លក្ខខណ្ឌហិរញ្ញវត្ថុនៅតែមានកម្រិត ២០០ bps តឹងជាងកម្រិតទាបបំផុតនៅចុងឆ្នាំ ២០២១ ហើយភាគហ៊ុននៅតែធ្លាក់ចុះ ១០% សម្រាប់ឆ្នាំ ២០២២។

ក្រុមហ៊ុន Goldman ប៉ាន់ប្រមាណថាការរឹតបន្តឹង ១០០ bps នៅក្នុង FCI របស់ខ្លួននឹងកាត់បន្ថយកំណើនសេដ្ឋកិច្ចមួយភាគរយក្នុងឆ្នាំខាងមុខនេះ។

ប៉ុន្តែលោក Struyven បានអោយដឹងថា ប៉ុន្តែការបន្ធូរបន្ថយនាពេលថ្មីៗនេះកំពុងខិតជិតដល់អ្វីដែលធនាគារហៅថា “រង្វិលជុំ FCI” ។

“ប្រសិនបើអ្នកឃើញការបន្ធូរបន្ថយលក្ខខណ្ឌហិរញ្ញវត្ថុបន្ថែមដ៏សំខាន់ ដែលប្រហែលជាមិនមាននិរន្តរភាពទេ ពីព្រោះទស្សនវិស័យសម្រាប់សកម្មភាព កំណើនប្រាក់ឈ្នួល និងអតិផរណានឹងមើលទៅក្តៅពេក”។

ហានិភ័យនោះត្រូវបានឆ្លុះបញ្ចាំងរួចហើយនៅក្នុងរង្វាស់ទីផ្សារនៃការរំពឹងទុកអតិផរណារយៈពេលវែង។

អត្រាចំណេញ ១០ ឆ្នាំរបស់សហរដ្ឋអាមេរិកបានកើនឡើង ១៥ bps ដល់ ២.៤៤% ចាប់តាំងពីដើមខែកក្កដា។ ការរំពឹងទុកនៃតំបន់អឺរ៉ូក៏បានកើនឡើងផងដែរ។ ,

លោក Patrick Saner ប្រធានផ្នែកយុទ្ធសាស្រ្តម៉ាក្រូនៅ Swiss Re បានអោយដឹងថា “ការបកស្រាយបែប dovish នោះគឺជាហេតុផលដែលការរំពឹងទុកអតិផរណាត្រូវបានជំរុញម្តងទៀត។

ទិន្នន័យកាលពីសប្តាហ៍មុនដែលបង្ហាញពីអតិផរណារបស់សហរដ្ឋអាមេរិកមិនផ្លាស់ប្តូរនៅក្នុងខែកក្កដាជំនួសឱ្យការកើនឡើងបានជំរុញឱ្យមានការបន្ធូរបន្ថយបន្ថែមទៀតនៅក្នុងលក្ខខណ្ឌហិរញ្ញវត្ថុ។

ប៉ុន្តែ ទិន្នន័យ ការងារ និង ប្រាក់ ឈ្នួល របស់ អាមេរិក ថ្មីៗ នេះ ចង្អុល ទៅ រក ទីផ្សារ ការងារ កាន់ តែ តឹងតែង។
[Forwarded from Sovannara Yen]
សេដ្ឋវិទូកត់សម្គាល់អត្រាគ្មានការងារធ្វើរបស់សហរដ្ឋអាមេរិកនៅ ៣.៥% គឺទាបជាងកម្រិតទាបបំផុត – ៤.៤% យោងតាមការិយាល័យថវិកាសភា – វាអាចឈានដល់ដោយគ្មានការជំរុញអតិផរណា។

កំណើនប្រាក់ឈ្នួលប្រចាំឆ្នាំ ៥.២% គឺលើសពីការប៉ាន់ស្មាន ៣.៥% របស់ Goldman គឺចាំបាច់ដើម្បីទាញអតិផរណាឱ្យធ្លាក់ចុះដល់គោលដៅរបស់ Fed ២% ។

អ្នកបង្កើតគោលនយោបាយរបស់ Fed ជាច្រើនបានរុញច្រានប្រឆាំងនឹងការផ្លាស់ប្តូរតម្លៃទីផ្សារ ដោយសង្កត់ធ្ងន់លើការប្តេជ្ញាចិត្តដើម្បីបន្តគោលនយោបាយរឹតបន្តឹងរហូតដល់សម្ពាធតម្លៃធ្លាក់ចុះ។

ពួកគេក៏បានបញ្េជាក់ផងដែរថា វាមិនទំនងដែលថា Fed នឹងចាប់ផ្តើមកាត់បន្ថយអត្រាការប្រាក់នៅក្នុងឆ្នាំ ២០២៣។ ការកំណត់តម្លៃចេញពីការកាត់បន្ថយទាំងនោះនឹងរឹតបន្តឹងលក្ខខណ្ឌហិរញ្ញវត្ថុ។

Saner បានបញ្ជាក់ថា លក្ខខណ្ឌហិរញ្ញវត្ថុត្រូវរឹតបន្តឹងបន្ថែមទៀត ហើយដើម្បីឱ្យវាកើតឡើង “អ្នកក៏ត្រូវមើលឃើញការធ្លាក់ចុះនៃទ្រព្យសកម្មហានិភ័យ តម្លៃភាគហ៊ុន ឬការកើនឡើងនៃទិន្នផលដែលមានអាយុកាលយូរជាងនេះដែរ។ ជាធម្មតាវាគឺជាការរួមបញ្ចូលគ្នា” Saner បានអះអាង។

ក្រុមហ៊ុន Goldman Sachs រំពឹងថាទិន្នផលរតនាគាររបស់សហរដ្ឋអាមេរិករយៈពេល ១០ ឆ្នាំនឹងឈានដល់ ៣.៣០% នៅចុងឆ្នាំ កើនឡើងពី ២.៨០% នៅថ្ងៃនេះ។

អ្នកផ្សេងទៀតមានការសង្ស័យលើការវាយតម្លៃភាគហ៊ុនបច្ចុប្បន្ន។ Morgan Stanley រំពឹងថា S&P ៥០០ នឹងធ្លាក់ចុះប្រហែល ៩% នៅខែមិថុនាឆ្នាំក្រោយ។

អ្នកវិភាគ UBS កត់សម្គាល់ថាទីផ្សារភាគហ៊ុនបច្ចុប្បន្នគឺស្របជាមួយនឹងអតិផរណាស្នូលដែលត្រឡប់ទៅ ១.៥%-២% វិញ។ ប្រសិនបើវាបញ្ចប់ដោយពិន្ទុភាគរយខ្ពស់ជាង ការកែតម្រូវតម្លៃបង្ហាញពីការធ្លាក់ចុះ ២៥% នៅក្នុង S&P ៥០០ ពួកគេប៉ាន់ប្រមាណ។

លោក Bill Dudley អតីតប្រធាន Fed ញូវយ៉ក បានព្រមាននៅក្នុងគំនិតមួយសម្រាប់ Bloomberg News នៅដើមខែសីហាថា “ការគិតប្រាថ្នានៅក្នុងទីផ្សារធ្វើឱ្យការងារកាន់តែពិបាក ដោយបន្ធូរបន្ថយលក្ខខណ្ឌហិរញ្ញវត្ថុ និងទាមទារឱ្យមានការរឹតបន្តឹងរូបិយវត្ថុបន្ថែមទៀត”។